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2016年大豆市場(chǎng)價(jià)格震蕩走高，上半年南美減產(chǎn)導(dǎo)致期價(jià)創(chuàng)出兩年新高，下半年在美豆創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)的壓力之下震蕩回調(diào)，但價(jià)格運(yùn)行區(qū)間及重心仍然明顯高于去年同期水平。2016年豆油價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上升的走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間明顯高于上年。展望2017年國(guó)際市場(chǎng)大豆和豆油價(jià)格走勢(shì)，由于全球經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升和再通脹預(yù)期的持續(xù)高漲，市場(chǎng)對(duì)大宗商品價(jià)格中長(zhǎng)期展望不再悲觀，大豆和豆油市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行重心或追隨大宗商品價(jià)格走勢(shì)進(jìn)一步抬升。
2016年我國(guó)大豆及豆油供求情況分析
�。ㄒ�)大豆生產(chǎn)與消費(fèi)。
2016年我國(guó)大豆播種面積觸底回升，大豆產(chǎn)量同比增加。2016年我國(guó)大豆生產(chǎn)呈現(xiàn)種植面積同比上升，單產(chǎn)同比略增，大豆產(chǎn)量同比明顯增加的局面。2016年我國(guó)大豆播種面積為715萬(wàn)公頃，同比上升9.9%；2016年大豆平均單產(chǎn)為1.81噸/公頃，同比上升0.83%；大豆總產(chǎn)量為1310萬(wàn)噸，同比增加11.16%。
2016年，我國(guó)大豆種植面積呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢(shì)。由于國(guó)家政策引導(dǎo)農(nóng)戶(hù)減少玉米種植面積，提倡糧豆輪作，加之玉米市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致大豆種植面積同比明顯增加，但由于今年?yáng)|北及關(guān)內(nèi)大豆均出現(xiàn)不同程度的災(zāi)情，2016年國(guó)產(chǎn)豆整體供應(yīng)增量不及市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)蛋白含量也較往年同比下降。
�。ǘ�)2016年我國(guó)大豆、豆油進(jìn)出口情況。
由于我國(guó)大豆供應(yīng)增量仍遠(yuǎn)小于需求增量，大豆自給率仍處于下降趨勢(shì)，我國(guó)大豆供應(yīng)仍然嚴(yán)重依賴(lài)進(jìn)口。2016年我國(guó)大豆進(jìn)口繼續(xù)增加，但增速明顯放緩。2016年，我國(guó)大豆、豆油進(jìn)口量繼續(xù)維持一增一減的分化態(tài)勢(shì)。海關(guān)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆8323.4萬(wàn)噸，較2015年的8173.9萬(wàn)噸增加149.5萬(wàn)噸，增幅為1.83%。2016年，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口豆油56.03萬(wàn)噸，較2015年同期的81.77萬(wàn)噸減少25.74萬(wàn)噸，降幅為30.14%。
由于國(guó)內(nèi)大豆需求持續(xù)增加，近年來(lái)我國(guó)大豆進(jìn)口量年增幅維持在8%-15%，但2016年全年大豆進(jìn)口增幅僅為1.83%，較往年增速明顯偏低，原因有以下三點(diǎn)：一是國(guó)內(nèi)臨儲(chǔ)大豆去庫(kù)存，2016年臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)累計(jì)成交量為164.9萬(wàn)噸；二是國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量增加；三是隨著我國(guó)居民生活水平的提升，食用油和蛋白需求增長(zhǎng)勢(shì)頭有所放緩，在下游需求疲軟的情況下，油廠壓榨環(huán)節(jié)及飼料養(yǎng)殖環(huán)節(jié)需求偏謹(jǐn)慎。
2016年我國(guó)豆油進(jìn)口量繼續(xù)同比下降，原因如下：一是大豆進(jìn)口量和壓榨量繼續(xù)增加，同時(shí)臨儲(chǔ)菜籽油拍賣(mài)導(dǎo)致大量臨儲(chǔ)菜油（2016年累計(jì)成交臨儲(chǔ)菜油338.7萬(wàn)噸)流入市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)菜油政策供應(yīng)量大幅增加，國(guó)內(nèi)食用油供應(yīng)來(lái)源增加，而消費(fèi)需求增速繼續(xù)放緩，對(duì)植物油的進(jìn)口需求下降；二是2016年國(guó)內(nèi)外豆油價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間倒掛，國(guó)內(nèi)油廠豆油銷(xiāo)售價(jià)格低于進(jìn)口豆油到港成本，進(jìn)口商大部分時(shí)間進(jìn)口負(fù)收益。
�。ㄈ�)2015/2016~2016/2017年度我國(guó)豆類(lèi)供需平衡分析。
數(shù)據(jù)顯示，2015/2016年度，我國(guó)大豆新增供給量預(yù)計(jì)為9502萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量1179萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口量8323萬(wàn)噸。該年度大豆榨油消費(fèi)量預(yù)計(jì)為7900萬(wàn)噸，較上年度增加700萬(wàn)噸，同比增加9.7%，其中包含300萬(wàn)噸國(guó)產(chǎn)大豆及7600萬(wàn)噸進(jìn)口大豆；食用大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1150萬(wàn)噸，飼料大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)為350萬(wàn)噸，年度大豆供需結(jié)余量預(yù)計(jì)為39萬(wàn)噸。
2016/2017年度，我國(guó)大豆新增供給量預(yù)計(jì)為9810萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)1310萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)8500萬(wàn)噸。該年度大豆榨油消費(fèi)量預(yù)計(jì)為8300萬(wàn)噸，較上年度增加400萬(wàn)噸，同比增加5.1%，其中包含400萬(wàn)噸國(guó)產(chǎn)大豆及7900萬(wàn)噸進(jìn)口大豆；食用大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1230萬(wàn)噸，飼料大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)為400萬(wàn)噸，年度大豆供需缺口預(yù)計(jì)為195萬(wàn)噸。
2015/2016年度，我國(guó)豆油新增供給量預(yù)計(jì)為1507萬(wàn)噸，較上年度增加104萬(wàn)噸。其中，豆油產(chǎn)量1448萬(wàn)噸，豆油進(jìn)口量59萬(wàn)噸。該年度豆油食用消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1310萬(wàn)噸，工業(yè)及其他消費(fèi)量預(yù)計(jì)為130萬(wàn)噸，年度國(guó)內(nèi)豆油供需結(jié)余量為57萬(wàn)噸。
2016/2017年度，我國(guó)豆油新增供給量預(yù)計(jì)為1568萬(wàn)噸，較上年度增加60萬(wàn)噸。其中豆油產(chǎn)量1518萬(wàn)噸，豆油進(jìn)口量50萬(wàn)噸。該年度豆油食用消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1350萬(wàn)噸，工業(yè)及其他消費(fèi)量150萬(wàn)噸，年度國(guó)內(nèi)豆油供需結(jié)余58萬(wàn)噸。
從平衡表來(lái)看，2015/2016年度我國(guó)大豆、豆油、豆粕期末庫(kù)存均為遞增趨勢(shì)；2016/2017年度我國(guó)大豆期末庫(kù)存由增轉(zhuǎn)減，豆油及豆粕期末庫(kù)存仍為遞增趨勢(shì)。從期末庫(kù)存 角度來(lái)分析，2015/2016年度我國(guó)大豆、豆粕及豆油供應(yīng)略有盈余，導(dǎo)致期末庫(kù)存上升，而2016/2017年度，我國(guó)大豆期末庫(kù)存下降，而豆油及豆粕期末庫(kù)存均增加，庫(kù)存下降將對(duì)我國(guó)大豆價(jià)格產(chǎn)生有效支撐。
（四)2016年國(guó)內(nèi)外大豆和豆油市場(chǎng)行情回顧。
2016年國(guó)際市場(chǎng)大豆期貨走出了觸底回升、寬幅震蕩、價(jià)格重心小幅上移的走勢(shì)，年末美豆指數(shù)在1000美分/蒲式耳左右震蕩；而受到棕油減產(chǎn)的影響，美豆油價(jià)格走勢(shì)更加強(qiáng)勁，呈現(xiàn)一路震蕩走升的格局，年末維持在年內(nèi)高點(diǎn)附近。
2016年年初至3月底，CBOT大豆期價(jià)基本維持底部窄幅震蕩格局，隨著4月阿根廷洪澇災(zāi)害和巴西旱情造成南美大豆實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，CBOT美豆指數(shù)從860美分/蒲式耳一路上漲至1180美分/蒲式耳附近，累計(jì)漲幅達(dá)37%，創(chuàng)下2年新高。7月美豆生長(zhǎng)期天氣異常理想，美豆單產(chǎn)預(yù)期屢屢被調(diào)高，在創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)壓力下，美豆期價(jià)開(kāi)始大幅回調(diào)，最低跌至940美分/蒲式耳，隨后期價(jià)受到美豆持續(xù)強(qiáng)勁的出口需求支撐而觸底反彈，11月初在特朗普當(dāng)選下屆美國(guó)總統(tǒng)后跟隨大宗商品價(jià)格整體反彈。
國(guó)產(chǎn)大豆方面，2016年上半年，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)價(jià)格先跌后漲，整體與進(jìn)口大豆到港成本走勢(shì)一致。數(shù)據(jù)顯示，上半年?yáng)|北主產(chǎn)區(qū)油用豆價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3376-3677元/噸。4月之前受東北產(chǎn)區(qū)大豆庫(kù)存高企、全球大豆價(jià)格疲軟、臨儲(chǔ)大豆去庫(kù)存預(yù)期等的影響，市場(chǎng)交投主體看空情緒嚴(yán)重，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格跟隨外盤(pán)期價(jià)持續(xù)走低并創(chuàng)出年內(nèi)低點(diǎn)。
隨著4月阿根廷洪澇災(zāi)害和巴西旱情造成南美大豆實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格跟隨外盤(pán)期價(jià)大幅上漲。由于拍賣(mài)在上半年始終未能啟動(dòng)，由于拍賣(mài)啟動(dòng)時(shí)間一再延遲，產(chǎn)區(qū)大豆庫(kù)存見(jiàn)底，加之港口分銷(xiāo)豆流向檢查提振國(guó)產(chǎn)豆食用需求，國(guó)產(chǎn)豆供需由松轉(zhuǎn)緊。中國(guó)大豆網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，東北主產(chǎn)區(qū)食用豆收購(gòu)價(jià)格已由4月初的3500-3600元/噸上漲至7月中旬的4080-4200元/噸，漲幅在600~700元/噸，期間油用豆收購(gòu)價(jià)格漲幅在500-600元/噸。
下半年國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，盡管7月15日開(kāi)始臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)，國(guó)產(chǎn)新豆增產(chǎn)上市，國(guó)產(chǎn)豆供過(guò)于求較為明顯；但由于6-10月進(jìn)口大豆到港量連續(xù)5個(gè)月同比下降，國(guó)內(nèi)大豆整體供應(yīng)偏緊格局持續(xù)，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格難以大幅下跌，國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格由8月初的3751元/噸下跌至11月初的3686元/噸。
同時(shí)，下半年人民幣持續(xù)貶值，加之特朗普在美國(guó)總統(tǒng)大選勝出后全球通脹預(yù)期明顯上升，下半年國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格持續(xù)上漲，帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格在11月觸底回升，并在12月上漲至3726元/噸。
2016年CBOT市場(chǎng)豆油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩上升的走勢(shì)，整體價(jià)格運(yùn)行區(qū)間明顯高于上年，國(guó)內(nèi)沿海一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在6100-7400元/噸。上半年全球厄爾尼諾天氣引發(fā)東南亞棕油實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，豆油期價(jià)跟隨棕油期價(jià)漲勢(shì)；二至三季度夏季油脂季節(jié)性淡季到來(lái)，加之臨儲(chǔ)菜油拍賣(mài)持續(xù)舉行，豆油期價(jià)跌至年內(nèi)低點(diǎn)；四季度棕油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，11月特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后全球通脹預(yù)期大幅上升，美國(guó)政府提升美國(guó)生物柴油攙兌比例，豆油期價(jià)大幅上漲并創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)。
�。ㄎ�)2016年國(guó)內(nèi)大豆、豆油政策點(diǎn)評(píng)。
2016年我國(guó)大豆和豆油市場(chǎng)延續(xù)市場(chǎng)化主導(dǎo)的趨勢(shì)，但也深受?chē)?guó)家政策的影響，其中臨儲(chǔ)大豆和菜油去庫(kù)存政策增加國(guó)產(chǎn)大豆和食用油的供應(yīng)，而DDGS進(jìn)口反傾銷(xiāo)政策導(dǎo)致DDGS進(jìn)口大幅減少，使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)蛋白供應(yīng)更加依賴(lài)大豆。 大豆方面，一是繼續(xù)實(shí)施大豆目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策，大豆目標(biāo)價(jià)格維持在4800元/噸，與往年持平，大豆購(gòu)銷(xiāo)市場(chǎng)化，價(jià)格由市場(chǎng)決定，2016年新豆上市后的市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)心態(tài)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)收購(gòu)進(jìn)度較上年明顯偏快；二是7~9月臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)連續(xù)舉行，臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)成交及走貨情況對(duì)市場(chǎng)價(jià)格影響較大，由于政策性大豆流入市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)大豆供應(yīng)較往年增加；三是我國(guó)對(duì)美國(guó)DDGS實(shí)施反傾銷(xiāo)調(diào)查，導(dǎo)致DDGS進(jìn)口量同比大幅下降，豆油方面，臨儲(chǔ)菜油拍賣(mài)持續(xù)舉行，臨儲(chǔ)菜油受到市場(chǎng)追捧，臨儲(chǔ)菜油大規(guī)模流入市場(chǎng)導(dǎo)致菜油替代豆油，豆油需求受到一定程度的負(fù)面影響。
大豆收購(gòu)量同比明顯增加。據(jù)國(guó)家糧食局統(tǒng)計(jì)，截至2017年1月10日，黑龍江等7個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購(gòu)大豆135萬(wàn)噸，同比增加61萬(wàn)噸。盡管?chē)?guó)內(nèi)產(chǎn)量增加，下半年油粕價(jià)格明顯上漲，油廠壓榨收益理想，油廠積極入市收購(gòu)及貿(mào)易商補(bǔ)充庫(kù)存，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)心態(tài)轉(zhuǎn)好，綜合造成收購(gòu)進(jìn)度快于去年。
臨儲(chǔ)拍賣(mài)方面。經(jīng)過(guò)上半年的一再延遲，2016年下半年臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)正式啟動(dòng)，在7月15日至9月30日國(guó)家糧食交易中心持續(xù)進(jìn)行拍賣(mài)，總計(jì)進(jìn)行11次拍賣(mài)，累計(jì)投放量629.79萬(wàn)噸，累計(jì)成交量164.88萬(wàn)噸，成交均價(jià)運(yùn)行區(qū)間在3262-3357元/噸。從去庫(kù)存角度來(lái)看，大豆拍賣(mài)成交率前高后低，拍賣(mài)平均成交率僅為26.18%，去庫(kù)存效果一般化。
2016年菜油成為去庫(kù)存效果最好的品種，除去國(guó)產(chǎn)新菜籽上市流通的6-9月拍賣(mài)暫停外，其他時(shí)間段每周均有一次臨儲(chǔ)菜油拍賣(mài)，菜油拍賣(mài)成交情況先冷后熱，上半年成交情況相對(duì)低迷，下半年拍賣(mài)重啟后成交率均為100%，買(mǎi)家積極采購(gòu)臨儲(chǔ)拍賣(mài)菜油，使得菜油拍賣(mài)成交火爆，2016年臨儲(chǔ)菜油拍賣(mài)累計(jì)338.68萬(wàn)噸，拍賣(mài)平均成交率為83.63%。受到臨儲(chǔ)拍賣(mài)菜油大量流入市場(chǎng)的影響，2016年國(guó)內(nèi)菜油替代豆油的情況較為普遍。
DDGS反傾銷(xiāo)，蛋白供應(yīng)來(lái)源減少常態(tài)化。
中國(guó)商務(wù)部公告顯示，從2017年1月12日起對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口干玉米酒糟征收反傾銷(xiāo)稅及反補(bǔ)貼關(guān)稅，稅率分別為42.2%-53.7%和11.2%-12.0%不等，征收期限為5年。
由于2016年1月中國(guó)商務(wù)部展開(kāi)對(duì)自美國(guó)進(jìn)口DDGS的反傾銷(xiāo)調(diào)查，9月28日也已經(jīng)公布了對(duì)美國(guó)DDGS進(jìn)口反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼初裁結(jié)果，并對(duì)美國(guó)DDGS進(jìn)口征收的43.8%-44.5%不等的臨時(shí)反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼保證金，市場(chǎng)對(duì)此已有準(zhǔn)備。這導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口DDGS成本大幅度提高，同時(shí)進(jìn)口現(xiàn)貨價(jià)格大幅高于國(guó)產(chǎn)DDGS。
由于我國(guó)進(jìn)口DDGS大部分從美國(guó)進(jìn)口，2016年我國(guó)DDGS進(jìn)口量同比大幅下降，2016年1~11月累計(jì)進(jìn)口量為299.67萬(wàn)噸，較2015年同期下降53.18%，其中9-11月進(jìn)口量同比下降72.29%。進(jìn)口量長(zhǎng)時(shí)間的同比下降說(shuō)明國(guó)內(nèi)進(jìn)口商和市場(chǎng)已經(jīng)提前適應(yīng)了進(jìn)口DDGS成本上升的新常態(tài)，并減少了美國(guó)DDGS的進(jìn)口量。從政策影響來(lái)看，DDGS反傾銷(xiāo)政策將令我國(guó)植物蛋白供應(yīng)來(lái)源減少，由于反傾銷(xiāo)政策將持續(xù)5年，后期我國(guó)植物蛋白供應(yīng)將更加依賴(lài)大豆，大豆進(jìn)口量將因此而進(jìn)一步增加。
2017年我國(guó)大豆及豆油市場(chǎng)展望
展望后市，在全球大豆種植面積增加的背景下，供應(yīng)的變化主要取決于大豆生長(zhǎng)期天氣。在2015/2016年度南美減產(chǎn)的背景下，全球需求尤其是中國(guó)需求的持續(xù)增長(zhǎng)令大豆供需偏緊，導(dǎo)致了2016年上半年大豆期價(jià)的迅猛上漲。短期來(lái)看，下半年美豆新作的最終產(chǎn)量對(duì)全球大豆供應(yīng)的重要性上升，盡管美豆新作種植面積增加，但美豆單產(chǎn)才是決定供應(yīng)的關(guān)鍵因素。
因此，市場(chǎng)仍將聚焦7-8月美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期天氣，在單產(chǎn)確定之前期價(jià)仍將維持較高的天氣升水。隨著美豆天氣市的到來(lái)，后期期價(jià)受天氣影響而波動(dòng)加大，如果7-8月天氣好轉(zhuǎn)，在高庫(kù)存和高產(chǎn)量的打壓下，期價(jià)將會(huì)陷入調(diào)整，如果7~8月天氣轉(zhuǎn)差，期價(jià)將會(huì)獲得支撐，呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)。
�。ㄒ�)利空方面。
1.2016/2017年度全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比止跌回升。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2017年1月供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2016/2017年度全球大豆收割面積將由120368千公頃增加至121518千公頃，增幅僅為0.96%，2016/2017年度全球大豆期末庫(kù)存將從2015/2016年度的7718.7萬(wàn)噸上升至8232.4萬(wàn)噸，同比增加6.66%。盡管全球需求增加，但期末庫(kù)存增加幅度更大，這將導(dǎo)致全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比由14.71%小幅增加至14.90%，全球大豆持續(xù)供過(guò)于求。
2.2017年美豆種植面積進(jìn)一步增加。由于大豆種植收益好于玉米，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為2017年美國(guó)大豆種植面積將會(huì)進(jìn)一步增加。美國(guó)Informa公司發(fā)布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年美國(guó)大豆播種面積預(yù)計(jì)為8860萬(wàn)英畝，高于2016年的8370萬(wàn)英畝。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的未來(lái)10年基線分析報(bào)告顯示，2017年美國(guó)大豆播種面積預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8460萬(wàn)英畝，比2016年增加2%。
3.2016/2017年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比上升。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2017年1月供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，由于2016/2017年度美國(guó)大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄新高，加之出口需求同比下滑，使得美國(guó)2016/2017年度大豆期末庫(kù)存上升至1143.5萬(wàn)噸，較2015/2016年度的535.4萬(wàn)噸同比增加113.58%，2016/2017年度庫(kù)存消費(fèi)比也將上升至10年新高的9.28%，較2015/2016年度的4.75%明顯上升。
4.2017年中國(guó)大豆種植面積料繼續(xù)增加。由于2016年中國(guó)政府終止玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)，導(dǎo)致2016年國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格大幅下跌，同期國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格震蕩上漲，從比價(jià)關(guān)系來(lái)看，國(guó)產(chǎn)大豆與玉米的現(xiàn)貨價(jià)格比值已經(jīng)由2016年1月初的2.1上升至2016年12月的2.34，高于2.14的18年均值。比價(jià)關(guān)系有利于大豆種植面積上升。2016年?yáng)|北地區(qū)大豆種植獲得政策性支持的可能性增加，種植業(yè)政策和收益的變化可能導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)大豆種植面積企穩(wěn)回升。
5.天氣展望：天氣暫無(wú)大的威脅，2017年春季仍為中性天氣，但弱拉尼娜特征隱現(xiàn)。未來(lái)幾個(gè)月，全球天氣展望依舊維持中性天氣。
澳大利亞氣象局1月3日最新的厄爾尼諾-南方濤動(dòng)（ENSO)報(bào)告顯示，未來(lái)幾個(gè)月天氣仍將保持中性天氣———既不是厄爾尼諾也不是拉尼娜。但是報(bào)告也指出，雖然幾乎所有的ENSO指標(biāo)都在其中性范圍內(nèi)，但云和降雨模式繼續(xù)表現(xiàn)出一些弱的拉尼娜特征。
6.巴西大豆產(chǎn)量和期末庫(kù)存繼續(xù)增加。
由于2016/2017年度巴西大豆種植面積繼續(xù)增長(zhǎng)，巴西大豆生長(zhǎng)期天氣整體良好，巴西大豆產(chǎn)量增加基本已成定局，美國(guó)農(nóng)業(yè)部2017年1月報(bào)告預(yù)計(jì)2016/2017年度巴西大豆產(chǎn)量為10400萬(wàn)噸，較上一年度增加750萬(wàn)噸，2016/2017年度期末庫(kù)存增加至1937.9萬(wàn)噸，較上一年度增加75萬(wàn)噸。
7.2016/2017年度中國(guó)臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)將持續(xù)。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2017年1月供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2016/2017年度中國(guó)大豆期末庫(kù)存和庫(kù)消比將繼續(xù)同比下降，2017年臨時(shí)收儲(chǔ)大豆庫(kù)存仍有485.12萬(wàn)噸，2017年臨儲(chǔ)拍賣(mài)將持續(xù)，中國(guó)的大豆臨儲(chǔ)庫(kù)存將會(huì)持續(xù)下滑，持續(xù)釋放的臨儲(chǔ)大豆進(jìn)入市場(chǎng)，變相增加了全球和中國(guó)大豆的供應(yīng)，減少了中國(guó)對(duì)進(jìn)口大豆的需求，利空大豆期價(jià)。
8.2017年全球棕油生產(chǎn)將恢復(fù)性增長(zhǎng)。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部2017年1月供需報(bào)告預(yù)計(jì)，2016/2017年度全球棕油生產(chǎn)將獲得恢復(fù)性增長(zhǎng)，2016/2017年度全球棕油產(chǎn)量將達(dá)到6449.5萬(wàn)噸，較上一年度增加565.3萬(wàn)噸，這將導(dǎo)致全球棕油期末庫(kù)存穩(wěn)定在754.9萬(wàn)噸，較上一年度的760萬(wàn)噸基本持平。全球棕油產(chǎn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)，將會(huì)導(dǎo)致全球食用油庫(kù)存止跌企穩(wěn)，令食用油價(jià)格承壓。2017年，油粕比可能因棕油的產(chǎn)量增加而承壓。
�。ǘ�)利多方面。
1.我國(guó)大豆消費(fèi)量和進(jìn)口量繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部2017年1月供需報(bào)告預(yù)計(jì)，2016/2017年度我國(guó)大豆消費(fèi)量為10080萬(wàn)噸，較2015/2016年度增加580萬(wàn)噸，同比增幅為6.11%2016/2017年度大豆進(jìn)口量將激增至8600萬(wàn)噸，較2015/2016年度增加277萬(wàn)噸。我國(guó)消費(fèi)量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量也明顯增加，導(dǎo)致大豆自給率止跌回升，大豆自給率將小幅上升至11.14%，較2015/2016年度上升0.62%。
2.美豆出口銷(xiāo)售量同比增加。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至2017年1月5日的一周里，美國(guó)2016/2017年度大豆出口累計(jì)銷(xiāo)售量同比增加22%，但豆油和豆粕出口累計(jì)銷(xiāo)售量同比分別下降9%和13%。強(qiáng)勁的美豆出口銷(xiāo)售需求對(duì)美豆期價(jià)產(chǎn)生支撐。
3.撲朔迷離的阿根廷大豆。2016/2017年度，由于阿根廷國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格高企和阿根廷政府出口稅收政策的原因，阿根廷大豆種植面積難以擴(kuò)張，美國(guó)農(nóng)業(yè)部2017年1月供需報(bào)告預(yù)計(jì)，2016/2017年度阿根廷大豆收割面積為1945萬(wàn)公頃，較上一年度的1953萬(wàn)公頃減少8萬(wàn)公頃。同時(shí)，由于2017年初阿根廷天氣反復(fù)無(wú)常，旱災(zāi)與澇災(zāi)階段性發(fā)生，令阿根廷大豆收割面積和產(chǎn)量預(yù)期悲觀。
4.巴西雷亞爾強(qiáng)勢(shì)令巴西大豆銷(xiāo)售進(jìn)度偏慢。由于2016年雷亞爾兌美元及人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，巴西國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格低于上年，導(dǎo)致巴西農(nóng)戶(hù)預(yù)售大豆積極性不高，分析機(jī)構(gòu)AgRural稱(chēng)，截至1月中旬，巴西農(nóng)戶(hù)只預(yù)售了34%的2016/2017年度新豆，上年同期為44%，5年平均進(jìn)度為40%。在巴西南部的帕拉納瓜港，1月中旬買(mǎi)家提供的報(bào)價(jià)為每袋74.52雷亞爾，約合每蒲式耳10.50美元，這比2016年6月份的高點(diǎn)低24%，比2016年1月4日的價(jià)格低9%。后期巴西雷亞爾如果持續(xù)走強(qiáng)，將會(huì)增加全球大豆的購(gòu)銷(xiāo)成本。
5.全球豆油期末庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比繼續(xù)下降。由于全球豆油需求持續(xù)增加，而豆油供應(yīng)增量小于需求增量，導(dǎo)致2016/2017年度全球豆油期末庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比繼續(xù)下降。美國(guó)農(nóng)業(yè)部2017年1月供需報(bào)告預(yù)計(jì)，2016/2017年度全球豆油期末庫(kù)存為354.2萬(wàn)噸，較上一年度減少35.2萬(wàn)噸，2016/2017年度全球豆油庫(kù)存消費(fèi)比為6.56%，較上一年度下降0.94%。下降的期末庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比數(shù)據(jù)將對(duì)豆油價(jià)格產(chǎn)生支撐。
展望2017年國(guó)際市場(chǎng)大豆和豆油價(jià)格走勢(shì)，由于全球經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升和再通脹預(yù)期的持續(xù)高漲，市場(chǎng)對(duì)大宗商品價(jià)格中長(zhǎng)期展望不再悲觀，大豆和豆油市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行重心或追隨大宗商品價(jià)格走勢(shì)進(jìn)一步抬升。
在2016/2017年度全球大豆種植面積增幅有限的背景下，供應(yīng)的增幅能否實(shí)現(xiàn)主要取決于大豆生長(zhǎng)期天氣，如果天氣理想則單產(chǎn)理想，反之則可能與預(yù)期大相徑庭。預(yù)計(jì)2017年上半年美豆指數(shù)的價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為1000-1300美分/蒲式耳，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)到港成本為3500-4400元/噸。
受到2017年國(guó)產(chǎn)大豆供應(yīng)繼續(xù)增加的影響，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格下行壓力較大，但整體價(jià)格仍將追隨進(jìn)口大豆價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)2017年國(guó)產(chǎn)油用豆產(chǎn)區(qū)收購(gòu)價(jià)區(qū)間為3400-4300元/噸。豆油價(jià)格仍將追隨棕油價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)2017年棕油產(chǎn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)的情況下，國(guó)內(nèi)港口一級(jí)豆油價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在6500-8500元/噸。如果中美兩國(guó)爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)傷及中國(guó)大豆進(jìn)口，則國(guó)內(nèi)大豆和豆油價(jià)格將會(huì)因此而大幅上漲，國(guó)內(nèi)外大豆價(jià)格差將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。
